半年报|大悦城地产：营收高开，盈利低走

本文摘要：营收水平同比快速增长67.2%半年报表明，大悦城地产上半年的营业收入大约为67.32亿元，同比快速增长大约67.2%。大悦城地产旗下有四大主要业务，分别为物业投资、物业及土地研发、酒店经营和管理输入项目。 报告期内，四大业务的经营成绩皆有所提高。其中，占到总营业收入60%的物业及土地研发收益快速增长将近30%，占到总营业收入33%的物业投资收益堪称具有不错的增长速度。

营收水平同比快速增长67.2%半年报表明，大悦城地产上半年的营业收入大约为67.32亿元，同比快速增长大约67.2%。大悦城地产旗下有四大主要业务，分别为物业投资、物业及土地研发、酒店经营和管理输入项目。

报告期内，四大业务的经营成绩皆有所提高。其中，占到总营业收入60%的物业及土地研发收益快速增长将近30%，占到总营业收入33%的物业投资收益堪称具有不错的增长速度。

明确来看，物业投资收益，主要为租金收益及涉及服务收入，期内收益22.06亿元，同比快速增长28.63%；物业及土地研发收益，主要是研发及销售物业与土地研发收益，期内收益40.23亿元，同比快速增长约120%；酒店经营收入4.33亿元，与去年同期水平比较持平；管理输入项目收益0.22亿元，同比快速增长33.6%；其他委收益总额大约为人民币4570万元，较去年同期快速增长31.8%。盈利水平不增反降较好的营收成绩或许并没传导到大悦城地产的盈利上来——半年报表明，公司上半年毛利有所增加，约35.73亿元，同比快速增长62.57%，但毛利率26.54%，同比上升2.76%。上半年企业净利润8.77亿元，同比上升48.02%，本公司股本持有人不应占到溢利9.65亿元，同比上升45.72%；每股收益仅有0.06元，同比上升47.96%。个中原因有可能受到还包括销售成本、财务费用、管理费用的快速增长和商品销售单价的减少以及2018年上半年处理附属公司袭港非经常性税后收益大约人民币11.07亿元压低去年同期利润水平基数的影响。

值得注意的是，大悦城地产不仅面对当期盈利水平下降，也面对着销售成绩不欠佳对未来营收和盈利水平的影响。根据半年报表明，大悦城地产上半年销售金额大约为17亿元，同比上升大约66%；销售面积大约为9.8万平方米，同比上升大约8%。短期债项剧增 资产负债率下潜半年报表明，大悦城地产上半年的总负债额为577.33亿元，比上年同期快速增长24.12%。其中短期债项减少幅度仅次于，同比快速增长了202.06%，约73.29亿元，这或与上半年企业不断扩大在土地研发方面的投资涉及——上半年大悦城地产投资额约54.87亿元，同比快速增长了2458.6%。

但这一措施也不致带给资产与负债双增长，报告期内，大悦城地产的资产负债率由去年同期的48.59%快速增长到报告期末的56.2%，快速增长了大约60%，集团债务压力有所增大。

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